投行策略“交白卷”的背后：暴风雨前的平静 美元巨震要来了？
随着全球央行转向鸽派，以及风险资产在经历了去年的下跌后重拾升势，期待已久的外汇市场波动并没有到来。不过，摩根士丹利、加拿大帝国商业银行的策略师都提醒称，市场波动率可能即将归来。
Topdown Charts创始人及研究负责人Callum Thomas在近日报告中指出，在过去25年中，每当摩根大通全球外汇波动指数（JPMorgan Global FX Volatility Index）处于低谷值时，美元指数在随后6个月中就会出现10%左右的大幅波动。
这种现象曾发生过多次，而当前该外汇波动指数正处于5年来的最低点。Thomas表示，这一点对于美元多头和空头来说都很重要。
指出，近来外汇市场的波动一直处于低迷状态，以至于汇丰策略师给未来的外汇策略“交白卷”。
汇丰银行美国外汇策略负责人Daragh Maher近日在报告中称，本月该行反常地决定，将不针对未来一个月外汇策略引入新的交易观点。这部分反映了G10货币波动低迷的状态，换句话说，该行今年分别于1/2/3月入场交易的G10货币，目前均未触及到设置的止盈或止损点。
根据摩根大通的外汇指数获悉，G7货币的3个月隐含波动率现已跌至距离长期平均水平2个标准差的下方位置。
不过，Maher仍然对他目前的推荐有信心。Maher建议卖出澳元/美元，买入美元/加元，同时，卖出欧元/日元。
此外，该机构全球外汇策略负责人David Bloom表示，考虑到利差因素，当前借欧元买美元是“全球最棒的利差交易”。
然而，法兴银行的观点与此不同。
法兴银行认为短期做空欧元/美元的盈利有限。该机构表示，有充分理由认为欧元估值偏低而美元估值偏高。尽管美元、欧元汇率保持在当前水平，央行们正采取措施确保类似2008年金融危机的重演暂时不会发生，同时也令全球资产价格涨幅超过了全球经济增速。这种状况将会在适当的时候结束。
法兴表示，当前借负利率货币来买入相对高利率的货币将持续产生收益。全世界都在做多美元，同时潜伏着的波动性令市场似乎安静得可怕。投机者积累了自2016年来最大的欧元空头头寸，这意味着非常容易出现空头回补，但反弹的空间或有限。
法兴指出，澳元和瑞郎已出现更加结构性的空仓水平，但仓位更加稳定。因此，仓位驱动下的反弹时间更难预测，不过对此的预测也更有意义。
WEEX外汇交易时钟稍早提及，摩根士丹利认为，EUR/USD将表现如何，还是得看股市的相对表现：
过去一年中，包括美国在内的全球投资者已经削减欧洲的敞口，将资金汇回国内，这导致EUR/USD走软。与标普500指数相比，欧洲Stoxx指数将从全球通胀走高中获益
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