金银比处于历史高位 市场或迎来白银时代

2019-01-18 阅读 :

  在股市低迷不振时,大宗商品通常是投资股票的替代品,但也不是在所有时间买入任何一种大宗商品都是合适的,因为它们具有明显的季节性特征。例如说,取暖油在夏季往往比冬季取暖期便宜,小麦通常在收获前比收获后更贵。

  贵金属同样也受季节性趋势的影响。如果把银放在放大镜下观察,你会发现,它的价格波动大大滞后于黄金的价格——目前,金银价格比率已超过80以上,接近历史高点,金银比率一直是白银最可靠的技术“买入”指标之一。

  世界银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示,目前的金银比率有助于银价上涨,银价是近25年来相对于黄金最便宜的。市场也认为,当前,金银比的走势给投资者提供了一个不寻常的信号,即白银可能出现“爆炸式”的上涨。

  智通财经获悉,在2008年金融危机前,银价为9.70美元,但随着金银比上涨至31.53,银价在2011年4月已经暴涨至49.82美元了。在不到三年的时间内,白银的涨幅竟超过了400%!

  虽然加密数字的火爆一度吸引了无数投资者,但是数字货币并不能代替贵金属天然的地位——白银和黄金不仅能够产生正面回报,又能在任何经济政治危机中充当避险资产的角色。由于2019年全球经济增长可能出现减退,美国政府关门影响实体经济,或导致美股波动率攀升,再加上新兴市场地缘政治的不确定性,在这种情况下,贵金属的避险作用就更加凸显出来了。

  智通财经了解到,未来几年太阳能在世界能源结构中的地位将越来越重要,制造大量的太阳能电池板将刺激白银需求激增,从而推高银价,可以说综合各方面因素来看,白银的基本面利好。

  那么,目前的季节性走势是否暗示银价前景乐观?

  白银——新年伊始燃起的新星

  下面的图表说明了银价的季节性规律。与标准的银价走势图相反,它不描述特定时期的价格,而是以历年产生的百分比回报的形式描述过去15年白银的平均价格走势。相信通过这张季节图,一眼就能看出银价的季节走势。

  白银价格按美元计算,季节图主要基于过去15年的数据变化。通常来说,银价反弹会持续到每年的4月初。

  如图所示,银价在每年中都有一个阶段非常突出——银价通常在年初快速上涨。相比之下,在一年中的剩余时间里,从季节性的角度来看,其价格走势相当温和。

  在过去15年中,有11个年份银价一直上涨到4月初

  1月15日至4月09日这段时间可以说是白银的利好时期,在这个阶段中,银价过去15年中有11个上涨的年份。这11年的平均回报为16.01%,其他4年的平均损失为5.49%。

  下图显示了自2004年以来白银价格在季节性正增长时期所产生的回报。绿色的条形表示获得正收益的年份,红色的条形表示产生负回报的年份。

  如下图所示,银价在2011年的增幅尤其大,高达42.34%。而损失最大出现在2013年,跌幅为10.81%,尽管如此,这一比例还是要小得多。

  绿色比红色出现的更频繁、幅度更大,即在季节性强的阶段,收益往往明显超过损失。

  投资者可以很容易地观察到,银价在这一阶段上涨的频率高于下跌的频率,而且反弹往往比下跌更为明显,此外还可以发现,这一季节性强劲时期的亏损发生在2012年之后。在2011年4月银价冲高后,受全球经济疲弱,制造业增幅放缓和欧债危机等影响,银价自那以后几年一直处于全面的下降趋势。

  银价出现季节性大幅上涨的原因是什么?

  为什么银价通常在年初上涨,而在今年余下的时间里却普遍令人失望?这是因为,银主要是一种工业金属,工业需求主导着金属的季节性价格波动。

  分析师认为,年初银价上涨的主要原因是,许多工业白银用户在新财年伊始就订购了白银。如果人们希望以最优惠的价格进行购买白银,那么这种与日历相关的商业惯例不一定是最合理的。然而,在商业实践中,年度计划通常是由财政年度决定的。还有另一个可能的影响因素是,某些白银库存头寸应该在今年年初从账面上清除。

  智通财经发现,根据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据,截至1月17日,白银ETF当前净持仓9552.22吨,较2018年年底的9867.07吨,减少了314.85吨,从目前的持仓水平来看,银价依旧有较大的上涨空间。一旦美元指数开始走低,银价继续上行的概率明显较高。

  其实,不仅白银呈现季节性趋势,其它贵金属也是如此。分析师认为,虽然当前市场对于白银价格走高还持观察态度,但当前白银持仓处于低位,随着持仓正常化的不断发展,银价还是会迎来较大的上行空间。

(文章来源:智通财经网)

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