垃圾债券走强暗示流动性回归 美股或将继续反弹
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高收益债券，或者说是垃圾债券，是公司债券，但是其交易更像是股票市场而非美国国债。更重要的是，和大多数股票比起来，高收益债券对流动性更为敏感。因此，当流动性恶化(或者改善)时，往往首先在垃圾债券中得以表现。
图为美国高收益债券腾落线和标普500指数的走势。该腾落线在2018年1月市场顶部之前就已经发出大跌的信号。
近期，垃圾债券腾落线在12月24日底部反弹，突破5%趋势线，并先于股票价格形成高点上移。在2016年年初，出现过相似的情形，准确表明了股市2015年末至2016年初的大跌后，流动性已经恢复。
分析师Tom McClellan指出，垃圾债券的腾落线走强是股市强劲的信号。McClellan假设一个交易系统：如果腾落线高于5%趋势线，则做多标普500指数；如果跌破，则平仓离场。
在不考虑佣金、股息等因素的情况下，所得收益曲线如图所示，揭示垃圾债券对于标普500指数的重要程度。McClellan认为，目前垃圾债的强劲是标普500指数重要的看涨信号。
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