欧洲央行加息机会已错失？多边干扰和不确定性打压欧元影响力

　　周四(1月24日)，德国总理默克尔向全球商业领袖表示她期待传统货币政策回归。同时，欧洲央行北京时间20:45将公布利率决议，预计将维持政策利率不变。该央行可能承认经济增长和通胀前景更加疲软，并将风险评估下调至“倾向于下行”，同时强调政策灵活性。

　　默克尔周三在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上谈到了多边主义、金融风险和欧元区经济，称“如果你观察大型央行的货币政策，就可以看到我们仍在反复思索这场危机，仍然没有走出来，情况应该尽快恢复正常。”

　　在以往，政府领导人试图告诉央行如何做好工作被认为是不当的做法。但这种情况正在发生改变，政府领导人对参与央行政策的讨论变得更加安心，只不过不同领导人程度有所不同。

　　默克尔在过去一直捍卫欧洲央行的独立性，避免涉足货币政策。不过美国总统唐纳德·特朗普却相当尖锐，并指责美联储加息太激进。英国央行也受到了脱欧支持者的抨击，他们指责央行对于脱欧经济代价的预测过于严重。

　　默克尔敦促欧元区提升全球影响力

　　汇信指出，欧洲央行在紧缩政策方面落后于美联储多年，该央行上个月才结束了其债券购买计划，并表示将把利率维持在-0.4%的历史低位。投资者预计欧洲央行到明年才有可能加息，一些经济学家甚至表示欧洲央行或许已经完全错过了加息的机会。

　　欧洲央行担心的是，如果行动过早，可能会令该地区已经放缓的经济增长进一步恶化。2011年的政策失误加剧了这种担忧，当时就在欧元区陷入衰退之前，欧洲央行加息了两次。

　　默克尔将经济风险上升的部分责任归咎于多边机构中存在“干扰和不确定性”，这是对特朗普难以预测的领导风格的隐晦批评。不过默克尔也指出，对2008年的金融危机仍印象深刻。默克尔还试图说服有19个成员国的欧元区增强全球影响力，以抵消美元的超常规力量，她提到了美国对伊朗的制裁及其对商业决策的直接影响。

　　欧洲央行会议前夕可尝试做空欧元

　　花旗外汇策略师Ebrahim Rahbari和Kiranpal Singh在周三客户报告中建议，于周四欧洲央行政策会议前倾向做空欧元兑美元。概率加权预期显示，汇价可能从1.1360美元左右下跌0.3%。截止08:40，汇价位于1.1388，日内涨幅0.06%，上行阻力仍关注1.1400关口。

　　鉴于刚在12月结束资产购买计划，没有新的预测发布，而且弹药有限，所以欧洲央行还不到采取行动的时候，但它也不会希望被视为忽视经济增长和通胀数据。

　　：欧洲央行2019年不太可能上调利率

　　摩根大通资产管理EMEA首席市场策略师Karen War指出，欧洲央行会发现今年加息难度很大。经济增长将趋稳，但不会强劲到足以推动核心通胀，而核心通胀“看起来有点卡住”

　　欧洲央行将不得不继续努力以实现更多增长，更显著地降低失业率。今年该央行很难开始正常化，如果以现在的利率水平进入下一次衰退，将是一个真正的挑战。2019年不加息并不意味着对欧洲金融业的负面看法，因为仍然可以看到信贷需求增长，问题是坏消息已经被金融业消化了多少。

　　德意志银行预测欧洲央行将重新评估负利率政策

　　汇信指出，本周四欧洲央行将宣布最新利率决定，欧洲央行行长德拉吉的言论可能会激励或平息这种猜测。德意志银行分析师表示， 德拉基在上一次新闻发布会上暗示可能会一次性加息。当被问及对负利率对银行盈利能力的影响时，德拉基曾表示，这是一个欧洲央行正在“密切监控”的问题。

　　德意志银行外汇研究负责人认为该措辞标志着“基调的显著变化”，这和该行首席经济学家Mark Wall的观点一致，Wall在早先的一份研报中对客户提出了类似观点。

　　虽然12月会议纪要中没有任何内容表明理事会正在讨论这个想法，但分析人士认为央行可能会重新考虑负存款利率对银行的影响，对银行利润的挤压可能会妨碍他们向实体经济传递创纪录的低借贷成本的能力。

　　德意志银行表示，如果欧洲央行真的采取行动对此问题重新考虑，官员们可能宣布对银行提供新的长期融资利率来抵消财务状况收紧的影响，最快可能在今年3月。

　　一个复杂因素是，加息将违反欧洲央行目前的指引，即所有政策利率将至少在今年夏天结束前保持不变。而另一种选择可能是存款利率分层。

　　研究人员表示，这可能意味着在一定水平下的银行准备金将免于负利率。在降低银行成本方面，其效果与一次性加息有很多相似之处，但对金融状况的影响则不那么明显。