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黑天鹅灰犀牛齐聚宏观面 全球央行掀宽松潮似乎不可避免

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  全球经济的不确定性支撑着金价走高。投资者们不仅仅为全球经济不确定性而担忧,还预计更多市场刺激的到来,包括低利率等。除了经济下行压力,贸易问题和美国大选都可能成为黄金上涨的触发因素。

  现货黄金创七年新高

  黄金市场本周继续走高,现货黄金价格刷新近7年新高。市场对美联储继续宽松政策的预期,外加避险情绪的推动,金价大幅走高。

  MineLife Pty高级分析师Gavin Wendt表示,全球经济的不确定性支撑着金价走高。大量货币计的金价都表现强劲,在去年和今年创下新高。这意味着投资者们不仅仅为不确定性而担忧,还担忧更多市场刺激的到来,包括低利率等。

  Gold Newsletter编辑Brien Lundin指出,整个市场混杂着避险情绪和投机行为。

  美元指数和股市都在走高,受到避险情绪的影响,同时美股和黄金等又因为市场预计美联储更多宽松政策而受到推动。

  在这种多重推动力之下,黄金持续走高。Lundin认为,到明年年末黄金市场有望触及2000美元/盎司大关。此前在2011年9月初,黄金市场创下历史最高水平至1923美元/盎司。

  黄金能涨到远超记录的水平,调整通胀后1980年850美元/盎司的金价到今天意味着2805美元。这一次黄金市场将远超这一记录水平,未来四年左右预计能超过3000美元/盎司大关。

  FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga则表示,在突破1600美元/盎司大关后,受到避险情绪和宽松货币政策的影响,金价还能继续走高。

  不过并不是所有人都看多黄金。凯投宏观(Capital Economics)经济学家Simona Gambarini认为,黄金的上涨不会持续太久。从1月美联储会议纪要来看,美联储不太可能因为疫情而进一步降息。

  在黄金突破一月以来新高之后,市场看涨的情绪又得到了强化

  花旗认为,未来12-24个月内的时间里,黄金有望刷新历史新高,上涨至2000美元。

  花旗认为,新肺炎所带来的经济下行压力降在未来引发风险偏好的急转直下。作为避险品种,黄金将成为大赢家,大量的外部资金将涌入到黄金市场中。

  该行分析师Ed Morse指出,黄金将作为一个对冲的大类资产,在市场整体稳定的情况下将保持韧性。而抛售和交易量/波动率激增的情况下,则会大幅受益。短期来看,6-12个月的时间里,黄金有望到达1700美元/盎司。

  除了经济下行压力,贸易问题和美国大选都可能成为黄金上涨的触发因素。而从整个经济周期的角度来看,黄金同样是受益者。在全球央行均高举宽松大旗的前提下,宏观基本面都利好黄金。

  目前短期利率STIR市场已经将美联储2020年降息1.5次的预期计入在内,黄金在名义低利率和实际负利率环境下,更加具有优势。未来2年内,我们有望见到黄金再创新高,至2000美元水平。美债收益率也延续弱势,支撑着黄金的吸引力。

  机构观点:黄金率先告别熊市,大宗商品紧随其后

  富国银行(Wells Fargo)表示,尽管大部分大宗商品依然在熊市中,但黄金市场的熊市已经结束。

  该行实际资产策略主管John LaForge指出,黄金熊市已远去,积极信号已经开始显现了。

  从过去历史来看,在熊市中待了9年之后,到了看空周期结束的时候,一些资产会和整个大宗商品市场分道扬镳。

  LaForge称,这是整个大宗商品市场面临的熊市即将结束的信号。

  尽管股市表现强劲,美元也同样维持在高位,但黄金却收获了相当强劲的表现。

  该行在过去几年一直看空大宗商品。大宗商品超级看空周期通常能维持20年左右,之后价格会开始走高。目前的这个熊市从2011年开始。

  大宗商品熊市往往是因为供应过量出现的。但黄金和大宗商品之间的相关性在下降,显现了大宗商品超级看空周期即将结束,和2000年至2001年的情景相似。

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