明明是QE为何美联储就不肯承认?鲍威尔原来是怕这个

2019-10-17 阅读 :

 

  上周,美联储宣布,将自10月15日起,每月购买600亿美元短期国库券,持续到2020年第二季度。鉴于美联储此次国债购买计划涉及的金额相当巨大,甚至可与美国军事支出相媲美,许多分析人士认为此举实际上就是QE。

  对此,美联储回应称,每月600亿美元的短期国库券购买计划并不是QE,两者有本质上的区别。此言论一出,争议声四起,反对阵营中甚至不乏一些与一直美联储站在同一阵线的支持者。对于双方的激烈争论,有外媒总结了以下关键点。

  两大阵营唇枪舌战购买国债到底是不是QE?

  首先,支持美联储说法的一方认为,之所以说此次国债购买计划不是QE,主要理由为以下三点:

  第一,此次国债购买计划旨在为回购市场注入流动性,避免9月货币市场动荡重演。而QE是在金融危机和危机发生之后采取的措施,不应将两者混淆。

  第二,此次国债购买计划主要购买的是短期国库券,关注的是短端利率,而在量化宽松中占大头的却是长期国债。

  第三,此次国债购买计划是纯粹的技术措施,并不代表改变货币政策立场。

  对此,持反对意见分析人士则指出,他们之所以不相信美联储的措辞,主要有以下两个原因。

  首先,分析人士认为,从美联储在前几轮QE的表现和操作来看,现在实行规模如此庞大的购债计划,实际上与实行QE并无区别。历史资料显示,自2008年以来,为了提振经济,美联储先后共进行过3轮QE。在第一轮QE中,为了稳定金融市场,美联储进行大规模扩表。

  而在第二轮QE中,为了将经济拉回正轨,美联储除了大规模购买国债外,还实施了所谓的“扭曲操作”(Operation Twist)。这项操作旨在压低利率,这和目前的情况如出一辙。

  另外一个原因是,就算此次国债购买计划是纯粹的技术措施,但也会对整体经济形势产生一定的溢出效应。由于美联储大量购买短期国库券,在融资计划不变的情况下,财政部对于长期债券的供应就会有所减少,从而推高美债价格、降低收益率——这情况就和QE2和QE3时期一模一样。

  因此,这部分分析人士坚持认为,就算美联储此次国债购买计划不是实际意义上、常规的QE,也是变相或者简化版QE。

  是不是QE不重要关键是看美联储为何要“撒谎”

  不过,分析师表示,购买国债是不是QE并不重要,重要的是为何美联储官员一直竭力否认此次计划就是QE,为何一直不承认此次计划确实能对日益衰退的美国经济带来积极影响。分析师认为,主要原因有二。

  其一,经济方面的原因。即便回购能在一定程度上为市场注入流动性、提振经济,但是越来越多的市场参与者认为,这样的非常规货币政策不仅无效,甚至可能还会带来许多危害,造成一些反效果。这当中,被提及最多的危害包括:

  损害未来金融稳定、阻碍经济发展;

  造成资源配置效率低下,蚕食经济的僵尸企业也会因此继续苟延残喘;

  贫富差距扩大;

  削弱政策可信度,降低央行前瞻性指引的有效性。

  其二,政治方面的原因。分析人士认为,在现在这样的非常时期,美联储的威望和独立性受到前所未有的挑战。因此,鲍威尔不想外界认为美联储是迫于白宫方面的压力,才决定实施此次国债购买计划。

  因此,基于以上两点原因,分析人士估计即便此次国债购买计划涉及的金额、操作手法和影响都与QE相同,美联储可能也不会承认这就是QE。

 

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