逾10年来首见！美国财报季恐出现营收增长获利下滑现象

　　华尔街目前预期，美国大型企业将公布营收增长、获利下滑，这样的景况将是逾10年来首见。标普500企业将在未来几周公布财报，去年因为有税制改革带动获利增长超过两成，所以今年数字要和去年做比较恐怕有困难。

　　路孚特(Refinitiv)IBES数据显示，随着成本升高，其中有部分是因为关税所造成，分析师预期利润率将下滑1.1个百分点，这是至少两年来首次见到较上年同期下滑。“企业正感受到投入成本升高，并且薪资温和上涨也让劳动成本增加，”纽约景顺(Invesco)首席全球市场策略师Kristina Hooper表示。

　　标普500指数成分股第一季获利料较上年同期下滑2.5%，这将是2016年以来首次见到季度获利下滑。在此同时营收则料增长4.8%。

　　第一季度业绩对于牛市的持续成功至关重要，一些投资者认为业绩表现要么将推动股市再创纪录高点，要么会浇灭当前涨势。股市已经从2018年末的跌势中反弹，受中美有望达成贸易协定的乐观情绪、美国联邦储备理事会(FED)短期内不会再次升息的预期提振。

　　达美航空(Delta Air Lines)将于周三公布业绩，摩根大通和富国银行将于周五公布业绩。Netflix和霍尼韦尔(Honeywell)等大型工业企业将于下周公布业绩。

　　展望喜忧参半

　　上一次出现营收增加、获利下降的情况是在2008年第三季度，金融危机最严重时期。但策略师对于今年余下时间企业获利前景似乎看法不一。

　　标普500指数成分股企业业绩超出分析师预期并非不寻常。根据路孚特的数据，自1994年以来，标普500指数成分股企业获利较预期平均高3.2%，一些策略师认为，这些企业的获利第一季将出现成长。

　　基于23家已公布财报的标普500指数成分股企业，本季度至今，近83%的企业获利超出分析师预期。

　　对今年剩余时间营收增长的预估，也可能帮助投资者忽略第一季利润率的下滑。

　　“整个2018年企业营收增长特别稳定，预计未来一年会依然如此，”Credit Suisse Securities驻纽约首席美国股市策略师Jonathan Golub在周一的报告中写道。“我们相信，投资者将聚焦于营收情况的广泛性和连贯性，而非第一季利润率承压，”Golub称。

　　警示信号

　　其他策略师则更为谨慎。摩根士丹利的股市策略师Michael Wilson认为，第一季业绩可能标志着标普500指数成分股企业开始获利衰退，即获利连续两个季度下滑。“我们的获利增长领先指标暗示(第一季)不会是今年的低谷，”Wilson在报告中写道。

　　警讯来自科技公司。比如半导体产业，这些公司有很大一部分营收与中国相关，因此也最容易受到贸易争议的影响。

　　今年迄今，科技股的表现好于大盘，不过Wilson表示该行业第四季获利不及预期的公司比率，在各板块中最高，即便管理层认为获利将会增长的数量达到新高。根据路孚特，标普500指数中的科技公司第一季获利料较上年同期下滑6.1%。

　　Wilson称，获利是重点关注的内容，不过薪资压力似乎在上升。他指出，上个财报季度，电话会议中对人工成本的提及次数创下自2005年以来最高。

　　不过，各板块第一季的表现预计并不均衡。Golub表示，苹果和埃克森美孚等权重股公司的利润率正在下降，但不是所有标普500指数成分股都这样。

　　尽管油价第一季大涨，但较去年仍下降，标普500指数能源板块企业获利料下降21.2%。美元大涨对美国跨国企业具有负面影响。美元走强时，这些公司的外币收益价值减少。第一季美元贸易加权汇率上涨6.2%，为2015年第四季来最佳同比表现。

　　德意志银行驻纽约的首席美国股票和全球策略师、资产配置负责人Binky Chadha表示，美元升值可能意味着对第一季获利造成2.4个百分点的拖累。但他说，从现在起这种拖累可能减轻。

（文章来源：环球外汇网）