综述风险以及风险管理的含义

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笔者在之前的系列中完整的介绍了交易的各个组成部分,在接下来的篇章中,笔者将介绍风险管理这一重要环节。下面笔者将用塞克塔当年的论述作为此系列的开场。

1. 什么是风险

风险的意义是损失的可能性。也就是说,如果我们拥有一些外汇合约,这些合约价格有下跌的可能性,那么我们就具有风险。合约本身不是风险,损失也不是风险,损失的可能性才是风险。只要我们一天还拥有这些合约,我们就具有风险。控制这些风险的唯一方式就是买进或卖出这些合约。就拥有合约,想赚取利润这件事来说,风险基本上是无可避免的。我们所能做的,就是管理风险。

2. 风险管理

管理的意思是引导和控制。风险管理在于引导及控制损失的可能性。风险管理者的任务即在于测量风险,并买进或卖出合约以增加或减少风险。

3. 以抛硬币为例子

假设我们抛硬币,正反面出现的机率是相等的。此例子能很有效的阐述风险管理的概念。
一件事情发生的机率(Probability),就是这件事情发生的可能性,以百分比来表达。如果抛100次硬币的结果是50次正面,那么机率就是50%。请注意,机率必然介于0和1之间。

再假设抛硬币游戏的规则是:

(1) 资本$1,000
(2) 我们永远都押正面
(3) 我们可由剩余资本拿出任何数字来下注
(4) 如果是反面,赌注都输掉了
(5) 如果是正面,我们可以赢得赌注双倍的资金
(6) 公平的铜板,正反面的机率都是50%。

这个游戏跟一些交易方法很相像。

在这样的状况下,我们的胜率(Luck)就是赢的机率,50%。我们的报酬(Payoff)是2:1,因为我们每押1元,就能赢2元。在这个例子中,我们的风险(Risk)正是我们下注的金额,也正处于风险中。例子中的胜率和报酬都是固定不变的,只有下注的金额可以改变。

在比较复杂的游戏里,例如外汇或股票交易,胜率和报酬会随着状况的不同而改变。交易者花费可观的时间精力来改善胜率和报酬,往往徒劳无功,因为这不是人力所能改变的。要控制风险,“风险”是风险管理者唯一能够有效改变的参数,而非报酬及胜率。

我们也可以为较为复杂的游戏建立模型,改变胜率及报酬,以观察不同的结果。

在以后的篇章中,笔者将会做较多的模型游戏来解释风险管理的重要性。

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