无抛补利率平价

阅读 :

无抛补利率平价(Uncovered Interest Rate Parity,UIRP)

什么是无抛补利率平价

  无抛补利率平价是指在资本具有充分国际流动性的条件下,投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致,也就是说,套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金融市场。

无抛补利率平价的决定机制

  利率的变化取决于无风险条件下投资者的投机决策,即

  (1)在年终若持有单位本币的存款与收益额大于持有外币存款与收益额按预期汇率 折算成的本币款,即(1+r)>(1+r^*)/frac{S^e}{S},则在本国存款;

  (2)在年终若持有单位本币的存款与收益额小于持有外币存款与收益额按预期汇率 折算成的本币款,即(1+r)<(1+r^*)/frac{S^e}{S},则在外国存款;

  (3)在年终若持有单位本币的存款与收益额等于持有外币存款与收益额按预期汇率 折算成的本币款,即(1+r)=(1+r^*)/frac{S^e}{S},则在任何一国存款均可。

  其中, r表示以本币计价的资产收益率(年率),r表示外币计价的相似资产的平均收益率,S表示即期汇率(直接标价),S表示预期将来某个时点(比如年末)的预期汇率。并且这里假设投资者是风险中性(Risk Neutral)。

  本国居民持有一单位本国货币,既可以将其存放于国内银行按国内利率取得收益,也可以将其按即期汇率S兑换成外国货币投放国外银行,按外国利率取得收益,用图—1、图—2来表示:

  Image:利率平价理论-投资于本国.jpg

  图—1

  Image:利率平价理论-投资于外国.jpg

  图—2

  最终两者的收益趋于相等:

  在风险中性的前提下,投资者只需比较一下两种资产的收益:如果收益不等,投资者就会涌向一种资产,资本涌入国会因投资的增加而收益率递减,而流出国的收益率则可能会抬高,最终两者的收益趋于相等:

  (1+r)=(1+r^*)/frac{S^e}{S}   (1)

  如果预期汇率的变动率为ΔS,则:

  /frac{S^e}{S}=1+/frac{S^e-S}{S}=1+/Delta S^e   (2)

  那么式(1)可表述为:

  (1 + r) = (1 + r)(1 + ΔS) = 1 + r + ΔS + rΔS

  其中,rΔS是两个比率的积,是一个“二阶小量”,忽略不计,于是上式变为:

  ΔS = rr   (3)

  无抛补利率平价的含义:本国利率高于(低于)外国利率的差额等于本国货币的预期贬值(升值)幅度。

本文标题:无抛补利率平价 - 外汇基础知识
本文地址:http://www.waihuibang.com/fxschool/basic/56709.html

相关文章

  • 外汇短缺

    什么是外汇短缺  外汇短缺是指外汇供给小于外汇需求的趋势。战争、经济危机、经济落后都可能导致外汇短缺。外汇短缺的原困  一个国家在经济发展过程中,外汇短缺所形成的原因是多方面的。对此,各执己见,争议颇...

    外汇基础知识
  • 芝加哥商业交易所
    芝加哥商业交易所

    2006年10月17日,美国芝加哥城内的两大交易所——芝加哥商业交易所与芝加哥期货交易所正式合并,由此诞生了迄今为止全球最大的交易所——芝商所集团(缩写“CME Group”)。 芝商所是全球金融衍生品交...

    外汇基础知识
  • 关于止损的设置技巧

      从事投机买卖必须承认中间有可能出错是不可避免的事情,才能在出错时及时投降,止损离场避免小错成大错。弄到深陷泥沼。   事实上,止损盘的作用是保护投资者在决策上出现错误时,减低损失的不二...

    外汇基础知识
  • 对称三角形

      简介   对称三角形(Symmetrical Triangle)又称为等边三角形,一般情形之下,对称三角形是属于整理形态,即价格会继续原来的趋势移动。它是由一系列的价格变动所组成,其变动幅度逐渐...

    外汇基础知识
  • 复汇率

    复汇率(Multiple Rate)  复汇率是指一种货币(或一个国家)有两种或两种以上汇率,不同的汇率用于不同的国际经贸活动。复汇率是外汇管制的一种产物。 又称多元汇率或多重汇率。是“单一汇率”的对称。  复汇率形式...

    外汇基础知识
你可能感兴趣