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谈谈外汇风险及其防范措施

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    在国际贸易、投资和借贷活动中,国家外汇储备管理和营运单位通常要在国际范围内收付大量外币,或持有外币的债权债务,或以外币标示其资产负债的价值。由于各国使用的货币不同,加之各国货币间的汇率经常变动,因此,不可避免地会遇到外汇风险。改革开放以来,尤其是近些年来,我国对外开放步伐加快,进出口贸易总额剧增,参与国际市场营销活动日渐繁多,外汇结算业务量也越来越大。但是,由于外汇汇率波动以及错综复杂的国际竞争形势,我们有不少银行、企业发生了外汇风险,造成了资金损失。因此,为适应国际贸易斗争形势,增加外汇风险知识,强化外汇风险意识,探讨总结防止外汇风险的方法,显得尤为必要。

    一、外汇风险的种类

    所谓外汇风险,是指在一定时期内由于货币汇率相对变动,可能给从事国际经济活动的有关各方造成的经济损失。因此,也称汇率风险。外汇风险一般可以分为以下三类:

    一是交易风险,即由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。其主要表现形式有:(1)以信用方式购买或销售商品或劳务,价格是用外币计算的,在货物装运或劳务提供后,货款或劳务费用尚未收支这一期间,外汇汇率变化所发生的风险;(2)以外币计值的国际借贷活动,在债权债务尚未清偿前所存在的汇率波动风险;(3)在远期外汇交易中,由于合约规定的远期汇率与合约到期日的即期汇率不一致,而交易的一方按远期汇率收进(或付出)的货币数额多于或等于按期交割日即期汇率收进(或付出)的货币数额而发生的风险。

    二是会计风险,即由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险。会计风险主要出现在跨国公司编制综合财务报表时,因为在综合财务报表中,必须将最初以外币计值的海外附属公司的资产、负债、收入、费用和损益,以及存放于境外银行的外币存款等,按照一定的汇率进行折算,以母公司所在国货币来表示。在两次会计报告期间,汇率的波动会使折算后的资产、负债、收入、费用和损益发生增加或减少而产生外汇风险。

    三是经济风险,即由于意料之外的汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生影响,从而引起企业未来一定期间收益增加或减少的潜在的风险。因为企业在评价预期经营成果时,已经把预期汇率变动考虑进去了,所以它不包括预期的汇率变动。经济风险的影响力是长期性的,需通过经济分析才得以了解。经济风险的分析很大程度上取决于企业的预测能力,其预测的准确程度将直接影响该企业在融资、销售与生产方面的战略决策。

    就外贸经营者来说,最主要的是交易风险,因为从买卖双方达成交易到最终收回或支付外汇货款这一时期内,汇率的任何波动都会给其中的一方造成出口收入或进口成本的变动,从而承担一定的风险。所以,外向型企业应该特别注重交易风险问题的研究。

    二、计价货币的选择

    国际贸易活动中,使用的计价货币很多。但由于世界金融市场动荡不定,各国币值升贬频繁,汇率经常波动,造成进出口难度加大,外汇风险增加。为防止外汇风险,取得最佳经济效益,能否合理、正确地选择计价货币,成为关键一环。在计价货币的选择问题上,要特别注意:

    一是,本币和外币的选择。在对外贸易中,各国使用货币有三种不同情况,即使用本国货币、对方国家货币和第三国货币。是否选用人民币作为计价,应从两方面分析。一方面,选用人民币有助于提高人民币在国际货币体系中的地位,能够方便国内企业的会计处理和利润结算,避免外汇风险等;另一方面,选用人民币也会带来一些实际问题,如,外商只有在支付人民币的基础上才能成交,在手续、费用及时间上都造成了不便,往往降低外商成交的兴趣。因此,在我国目前的全部进出口业务中,较多地选用外国货币计价结算。如果外商坚持使用人民币计价结算,可予以同意,但必须写明,在合同签订后,不论双方币值如何变化,都要按合同规定办事,不得毁约。

    二是,要考虑双方国家是否签定有贸易支付协定。如果双方国家之间签定有贸易支付协定,规定使用何种货币计价,则应按协定规定执行;如果没有签定贸易支付协定,则应由双方在平等协商的原则下共同商定。

    三是,要考虑货币的可兑换性。选择那些在国际市场上可以自由买卖的“可兑换货币”,以利于外汇的调拨和使用。现阶段,我国在对外贸易中使用的主要货币是:美元、英镑、德国马克、法国法郎、瑞士法郎、日元以及港元等,可供参考。

    四是,要考虑货币的“软”“硬”。所谓“硬货币”,一般是指信用较佳的货币;所谓“软货币”,一般是指信用较差的货币。一般来说,卖方(出口方)愿意选用汇价有上浮趋势的硬货币计价,以免在结算期因货币汇价下浮而蒙受损失;买方(进口方)愿意选用有下浮趋势的软币计价,以免在结算期增加进口成本。当然,这种考虑只是单方面的一厢情愿。如果没有其他优惠条件或保证免受汇价损失,对方是不会轻易接受的。因此,也必须通过买卖双方协商确定。

    五是,要考虑买卖交易中各种具体的复杂的因素,从购销意图、市场价格、市场竞争、产品销路、客户要求等方面全盘考虑,灵活掌握。由于国际商品市场上普遍存在着供过于求的局面,在买卖双方意见分歧时,卖方往往要让买方一筹。在我国出口方面,多选用美元计价,如果选用其他货币,则应注意它们同美元的汇率关系及变化趋势,对于某些在国际市场上使用范围有限的货币,一般不宜接受。

    六是,如果对同一商品在同一时期以不同货币进行交易磋商或客户要求改用另一种货币报价时,应掌握不同货币之间的汇价折算方法。一般以当天的国际行市上的汇率为依据进行折算,以决定选用哪种货币计价有利。

    计价货币的选择,目的在于防止外汇风险,提高对外经济效益。计价货币的择定不能由单方“说了算”,双方应本着“平等、互利”原则商定。但只有掌握分析上述多方面因素,才能有利于己方把握谈判主动权,争取有利于我方的计价货币的择定。

    三、防止外汇风险的主要方法

    在国际贸易活动中,除合理选择计价货币以防止外汇风险外,人们在实践中还注意总结了许多防止外汇风险的方法,概括起来主要有以下几种:

   (1)加价法。即如果所选计价货币属于“软币”,汇率将要下浮,可考虑采用加价法,降低或避免外汇风险。加价法的基本做法是,在货物价格的基础上,加上计价货币下浮幅度的保险系数,以弥补汇率下跌所造成的损失。例如,如果预计日元汇率可能下浮,下浮幅度为6%,那么,对外报价时就可以在原来的货价基础上,再附加6%左右的日元下浮损失。

   (2)提前或推迟收付法。即在预期外币汇率可能升值的情况下,可推迟收取外币款项或提前支付外币款项;在预期外币汇率可能贬值的情况下,可提前收取外币款项或推迟支付外币款项。

   (3)平衡法。指在同一时期内,创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限资金反方向流动的条件。如某公司在4个月后有10万美元的应付货款,该公司为防止美元汇率上浮,可设法出口同等美元金额的货物,使4个月后有一笔相同货币、相同金额的美元应收货款,借以抵消4个月后的美元应付款项。

   (4)组对法。如果某外贸企业经营一笔外贸业务具有某种货币的外汇风险,可创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险。另一种货币虽与某种货币流向相反,但金额、时间相同。组对法与平衡法的区别在于:作为组对的货币是第三国货币,它与具有外汇风险的货币反方向流动,具有外汇风险的货币对本币升值或贬值时,作为组对的第三国的货币也随之升值或贬值,因此有助于抵消外汇风险。

   (5)多种货币组合法。又称“一篮子货币计价法”,即指在进出口合同中使用两种以上的货币组合来计价。由于组成的货币汇率升降不一,因而汇率波动引起的损失或收益可相互抵消,从而分散并减轻外汇风险。

   (6)调整价格法。如果进口商坚持以其本币作为计价货币,出口商的外汇风险就会增加;若卖方市场条件下,出口商可适当调高出口价格,以弥补在计价货币上的损失。同样,进口商如接受以进口国货币计价时,可压低其销售价格,以弥补在计价货币上可能蒙受的损失。价格调整后,外汇风险仍然存在,但调整价格至少可以减轻风险的程度,避免过大的损失。

   (7)套期保值法。即交易双方在达成期货交易合同的同时,立即与银行达成外汇的远期交易,双方通过外汇市场卖出或买进远期收付的外汇,以实现保值的目的。进口商为了避免支付时汇率上涨的风险,可提前买进一笔与支付期限、金额和币别相同的远期外汇;出口商为了避免收汇时汇率下跌带来的风险,可以提前卖出一笔与收汇期限、金额、币别相同的远期外汇。这样可以使双方各自避免因汇率变动可能发生的风险损失。

   (8)订立保值条款法。如果在进出口贸易合同中,由于传统的商业习惯或其他原因,选用可能有下降趋势的软币计价,进出口商也可以在贸易合同中订立保值条款,即债权金额以某种比较稳定的货币或综合货币单位保值,支付时按支付货币对保值货币的当时汇率加以调整。也就是说,经过调整后,实收的计价货币金额和签订合同时的相同,支付货币下浮的损失可以得到补偿。另外,除了外汇保值条款外,在对外贸易合同中还常用滑动价格保值条款、物价指数保值条款以及特别提款权保值条款等,以防止使用下浮货币可能遭受的损失。

   (9)对销贸易法。对销贸易法的形式很多,但易货贸易、结算协定贸易和转手贸易能较好地避免外汇风险。

   (10)保付代理法。在进口商争取不到以进口商开立信用证方式收取货款的条件下,并且对进口商的资信不太了解时,可以向保付代理商提出保付代理申请,以减轻外汇风险。

   (11)投保货币保险法。这是利用政府对某些外汇风险给予保险服务的一种方式,涉外主体一旦因汇率变动而蒙受损失,可由保险公司给予适当赔偿。

   (12)采用记帐结算法。即双方约定在一定时期内的全部交易以某种货币计价,每笔交易金额只记帐,到期末统一算清。这样,双方的大部分交易都可以互抵,无须支付,从而避免外汇风险。但双方买卖的金额应大体一致,否则出超方就等于给对方提供一笔无息贷款。

   防止外汇风险的方法很多,但就一个外贸企业来说,并不是每种方法都可以使用,应因地、因时、因币、因国而灵活运用,准确把握,放能奏效。

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