外汇大资金操盘框架探析:理念、策略、资金管理和风控

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外盘交易的大规模兴起,是中国金融走向专业化、全球化的必然结果。几乎所有的散户和资产管理机构,都在把视野转向全球市场。外汇作为外盘交易中的主力品种之一,赢得了各路资金的青睐。汇商琅琊榜小编今天辟出专文,从资产管理的角度,和大家一起探讨关于投资机构如何构建大资金操盘框架。

 

外汇大资金操盘的信仰和理念

 

鉴于中国外汇额度和相关法律法规的限制,国内的券商、期货公司和公私募基金等市场主力机构,并不是当前外汇市场的主要参与者。各路投资公司和民间操盘团队,构成了以中小型交易团队为主体、以100万美金规模资金为中枢的外汇交易主力,资金来源主要以代客理财为主,这一点类似于私募阳光化之前的状态。可以认为这是外汇操盘的草莽时代,但我们需要正视它的存在。

 

在外汇投资的程序和流程均没有法律有效保护的情况下,外汇大资金操盘必须具备正确的理念和信仰,才能保护投资者利益,同时不触及法律的底线。

 

信仰

 

当大资金来自于客户账户的时候,操盘团队必须高度认识到外汇交易的风险,不允许出现任何侥幸心理。只有当把投资者利益放在高于一切的位置上,脚踏实地以做账户净值为优先原则的时候,才可能避免投资机构的灰色交易行为和短期投机心理。保护投资者,即是保护投资机构自身。客户利益为投资生涯最高信仰,一个立志于长期奋战市场的机构,必须始终持有这样的信仰。

 

理念

 

外汇市场风云变幻,乱花迷人眼,机会和风险无处不在。正确的理念,来自于对自身和市场的理性认识。收益和风险始终成比例,侥幸行为只能被市场教训,合理的规划、纪律、执行、复盘都是需要好的理念。

 

对于百万级的操盘资金,汇商琅琊榜小编建议年化收益目标设定为20%到45%之间,最大回撤设定为本金回撤5%、盈利回撤15%。

 

外汇大资金操盘的三大策略:趋势,波段,高频

 

大资金操盘,须向专业化方向发展,整体投资逻辑建立在事先推演、多品种、多策略上,量化交易是必经之路。对于汇商琅琊榜的交易团队,我们提出的量化交易三大策略:趋势、波段、高频,每一套大策略下面,都不断研发备选20到30套模拟策略,在市场的考验中去小资金反复模拟试跑,大部分策略都已经实现EA程序化。真正进入实盘的策略,不超过10套,分配于几大主力直盘品种,比如欧美、镑美、澳美、美日。同时也分配到不同的策略周期上,从30分钟到4H、D级别,都使用不同的量化策略。

 

在三大策略中,趋势性策略适合人工判断,因此交易中我们以团队策略会的形式集体研判,趋势性的策略占到了总交易权重的40%。大趋势中过高的收益往往带来较大的回撤,投资人并不会接受这一现实,需要我们在趋势中加入多策略去润滑净值曲线。为了平滑曲线,我们在趋势策略中加入了波段和高频交易,使得趋势性的波动更加平缓,防止大起大落。

 

策略实验室机制

 

核心要点:1、所有策略必须经过从理论到立项、到手工试盘 / EA程序化、到模拟盘、小规模实盘试跑、中小规模实盘试跑、风控委员会审核,才能进入到客户资金实盘中使用。

 

在这个过程中,要产生详细的工程化策略实验文档、精确的进出场策略描述、仓位配比与资金收益回撤模型验算、小规模实盘回测、中小规模实盘试跑报告,风控报告等一系列文件。

 

是不是有点复杂?复杂才能把很多事儿想清楚,规范化,可复制化,制度化。

 

交易策略进入实盘应用的机制

 

如上述所述,从策略实验室中研发多套备用的策略,从理论研究到立项到EA程序化编写,到模拟盘、小型、中型实盘验证,到通过风控审核,最终投入客户大规模资金实战,需要经过多个周期、多个步骤、多个审核、多重评估。

 

具体来说,规范的大资金操盘团队,会对开发出来的新策略,进入模拟池测试,对所有的主力操作品种进行复盘,评估新策略在过往历史中的回撤和净值表现。只有经过长达半年以后的模拟盘试跑后,才会被综合评估,逐步使用不同等级的实盘资金测试,并依据实盘效果,逐步通过层层评估和审核,进入到客户大资金交易中。

 

对策略的运行,还要考虑不同策略之间的互动和冲突。单策略的试跑效果在多策略共存的情况下,会发生排斥和共振,这需要不断调整参数和头寸配比,平滑曲线状态。

 

没有一套策略能够完整应对所有市场的周期波动,某些策略会失效或者失真。此时需要把策略从实跑策略池中移除到备选策略池。在模拟池中调整观察效果,改变策略运行周期,不断迭代完善。等到市场恢复常态,再把它恢复到实战策略池中。

 

外汇大资金操盘的核心要素:资金管理

 

在杠杆交易市场,居于核心地位的不是策略,而是资金管理。好的策略,搭配错误的资金管理方式,也会出现全盘溃败。大资金团队需要把核心的关注点放置在资金管理上,关心风控的核心指标:收益、回撤率,综合仓位,单品种仓位,潜在损失。

 

对于外汇大资金交易团队来说,资金管理始终是压倒一切的核心,资金管理中的仓位管理是核心中的核心。把握了这一点,汇商琅琊榜小编相信游走于外汇江湖的交易团队,必定能实现稳健的盈利和较小的风险。

 

资金管理的一般性实施机制

 

举例来说,我们的交易团队通过资金管理体系对经常操作的品种池进行常规性监测,包括三大策略、运行周期、品种的时空运行区间等进行监测。

 

评估之后,我们会通过自行研发的资金管理系统来进行仓位配置。不同的品种运行在不同的时空区间,会发出不同的支撑和阻力信号。我们在不同的信号区间配比了不同的头寸和多种策略。当品种运行到新的时空区间,系统会自动根据交易信号调整头寸配比,实现风险和收益的自动优化管理。

 

我们汇商琅琊榜的交易团队自主研发的资金管理系统,结合了多年的股票和外汇交易实战经验,并经过不断的思索和改进,核心思想在于:综合多策略+不同品种+不同周期+不同头寸的动态优化配置,实现产品净值曲线和风险管控的稳定。

 

这不是一般的止盈止损线性策略,而是一套综合性的外汇多时空多品种运行区间图,动态搭配仓位资金管理和多交易策略。我们以火箭发射作为形象类比,当火箭发射升空,在不同的高度,需要释放一级、二级火箭,来配比火箭升空的动力系统。

 

资金管理和风控密切关联

 

配比好的资金管理,最终是以控制净值回撤幅度为首要目标。我们以45%的稳定年化收益,作为一个资深期货和外汇交易团队的年度盈利目标,来进行一番推演。

 

前四个月,资金安全垫管理:先做出10%的净值业绩安全垫

 

汇商琅琊榜小编建议,在大资金实盘运营阶段,首先要确立资金安全垫的目标。用稳妥的策略和资金管理,以四个月时间做出10%以上的资金安全垫,方可以考虑进一步盈利的事情。

 

在安全垫的铸造阶段,不允许本金出现5%以上的回撤。盘中的盈利回撤也需要严格控制在3%以内。通过谨慎的小微操作,把安全垫的收益推高到10%以上。

 

中间五个月,平稳跑阶段:把收益推高到净值30%

 

在10%安全垫的基础上,增加交易量级,同时放大盘中回撤幅度放大到5%。以此来把收益稳妥地从10%推高到30%。时间为五个月。

 

后三个月,加速跑阶段:把收益推高到45%

 

在前面九个月,实现稳定收益30%,一年的时间剩下三个月了。我们的目标是实现最后的15%收益。有了前面的30%作为后盾,可以进一步加大交易量级,同时放大盘中回撤幅度到10%,以此实现更快速的盈利。回撤并不意味着必然的风险,却在稳定性敞口较大的情况下, 带来必然更好的收益。

 

45%的年度收益目标,对于多数水平上游的外汇交易团队来说,可以达到风险和收益合理配比的平衡,也可以满足客户和各路合作商的期望。过高和过低的收益,都不适合。

 

畏缩不前才是最大的风险

 

操盘规模大了,操盘团队容易畏缩不前。此时我们需要明白一个道理:不敢冒险,才是最大的冒险,低风险意味着低收益,中等风险意味着中等收益,高风险意味着高收益。所以,不敢冒险才是最大的风险,承担15%的风险,其实不是特别大,一个好的交易团队完全可以实现20%的无风险收益和45%的低风险收益。

 

交易需要规划,从信仰、理念到策略,到资金管理,到阶段收益的细化,也需要强大的魄力克服畏惧。

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