当欧盟考虑下一次危机时 德拉吉工作的吸引力会减弱

　　欧洲下一场经济危机的解决之道，或许不在于欧洲央行——也不在于马里奥·德拉吉之后谁来领导它的人。

　　事实证明，对于这家总部位于法兰克福的机构来说，未来的经济增长紧急风险将压倒一切，其货币弹药也将耗尽，这可能将责任推给财政应对。对于接替德拉吉执掌欧洲央行的央行行长而言，这种政策无力的前景可能不会给他带来多少荣耀，也不会激励各国赢得这一职位。

　　这种观点是围绕欧盟高级职位(包括欧盟委员会和欧洲央行行长)即将展开的争斗的背景之一。此次谈判为各国领导人提供了十年一次的机会，在未来几年影响该地区的发展方向。但是，由于这样的高层职位不同寻常地相互并列，央行获得的奖励看起来比以往要少。

　　太平洋投资管理公司(PIMCO)的基金经理安德鲁·博索姆沃思(Andrew Bosomworth)表示，“货币政策几乎打破了所有的旧禁忌——它们现在很正常。这意味着欧盟委员会和欧洲央行理事会将扮演更有影响力的角色。”

　　在本周的欧洲议会选举之后，欧洲各国政府之间围绕最高职位的激烈竞争将从5月28日的布鲁塞尔峰会开始。欧盟委员会作为欧盟的政治权力中心，长期以来一直是最大的战利品，尽管欧洲央行的货币影响力也令其备受觊觎。

　　德国要求其国民将领导欧洲央行或欧盟委员会。有着长期寻求领导职位传统的法国很可能也会这么做。这为欧元区最大的两个经济体之间的僵局埋下了伏笔。

　　欧盟过去也曾经历过这样的僵局，比如法国坚持在欧洲央行诞生时就任命时任法国央行行长的让-克洛德·特里谢(Jean-Claude Trichet)为欧洲央行行长。这一次，法国对央行的要求没有以前那么高了，但也可能没有那么大的野心去赢得它。

　　“法国希望塑造欧洲。”Julius Baer首席分析师简威廉·阿克特(Janwillem Acket)表示，“他们可以通过欧盟委员会比欧洲央行做得更好。”

　　欧盟委员会是欧盟的执行机构，负责对竞争和反垄断等问题实施规则，并提出立法议程，例如进一步的经济一体化和银行业联盟。该机构还将带头应对与美国之间不断升级的贸易紧张局势——这对该地区最大的经济体至关重要——以及在英国退欧后与英国就未来的商业协议进行谈判。

　　关键的角色

　　在主权债务危机期间，德拉吉领导下的欧洲央行在保持欧元区团结方面发挥了关键作用。它是直接货币交易工具，在那次动荡期间开发出来，为单一货币的完整性提供了重要支撑。

　　但如今，该机构通过量化宽松购买了接近其规定限度的政府债券，并将利率降至远低于零的水平，可以说是一个实力被削弱的经济参与者。

　　面对卷土重来的经济危机，欧洲央行可以部署一个已经被德拉吉大大扩充的工具包。他声称，如果需要，该机构有“可选性”，可以通过负利率、长期贷款和资产购买来延长这一系列措施。但包括前英国央行政策制定者亚当·波森(Adam Posen)在内的经济学家表示，这可能还不够。

　　华盛顿彼得森国际经济研究所所长波森(Posen)表示，“如果我们再次遭遇严重衰退，甚至是温和的衰退，那将取决于财政政策的回应。”

　　很难知道会采取什么形式。在各国政府同步实施财政刺激的情况下——例如2009年金融危机期间20国集团(G20)采取的财政刺激措施——欧洲央行可能只是行动的观察者。

　　一个不那么传统的回应，例如需要财政和货币政策的混合，将需要中央银行的参与。尽管如此，政治机构和选举产生的代表，比如欧元区的财政部长们，可能不得不带头。

　　Banque Pictet & Cie策略师弗雷德里克·杜克罗泽(Frederik Ducrozet)表示，“如果必须重启量化宽松或采取其他措施，那么就需要有人能让它在政治上具有吸引力或可信度。”