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摩根大通顶级策略师称:对波动敏感的买家又回来了

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  在去年12月的剧烈波动之后,股市表面上表现出了平静,这让那些从波动中获得线索的基金再次变成了买家。

  摩根大通量化分析师马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)周三(1月16日)在与全球量化及衍生品策略师布拉姆·卡普兰(Bram Kaplan)合作的一份报告中写道,与波动相关的策略每天给股市增加10亿美元。分析师表示,如果市场波动保持更加平静,这一数字将会上升。

  “看空情绪和叙述目前是投资者的共识,仓位非常低。”他们写道,“我们应该记住,如果波动性保持在较低水平,资金流入可能导致股市走高,进而可能改变投资者情绪和整个市场叙事。”

  摩根大通表示,随着财报季的临近,投资者对股票的热情仍“低迷”。但自去年12月以来,交易商的头寸发生了巨大变化:他们现在是“多头伽玛”(long gamma),即他们的行动往往与当前趋势背道而驰,这可能有助于进一步平抑波动性,并鼓励资金流入股市。

  本周早些时候,富国银行股票衍生品策略师巴威·钦塔万尼(Pravit Chintawongvanich)解释了这种行为如何能够缓和市场波动。

  “为了对冲多头期权仓位,交易商需要在股市下跌时买进,在股市上涨时卖出(这被称为‘多头伽玛’)。”他周一写道,“在没有任何客户有兴趣购买期权进行对冲的情况下,这会产生一种效应,即交易商自己的对冲活动有助于保持市场稳定,从而降低实现的波动率。”

  他们警告称,新年给市场面临的最大风险带来了变化。

  “我们过去强调的两个关键风险(美联储的货币政策和贸易摩擦)已经消退,但新的风险出现了:美国政府关门和美国以外地区经济进一步放缓的迹象。”两人写道。

  欧洲、中国和新兴市场的经济意外指数均陷入负值区间。标准普尔500指数成份股公司约有三分之一的营收来自海外,海外市场的进一步疲软可能最终会令美国国内的增长前景变得黯淡,美国国内的增长前景在一定程度上已经因美国政府部分关门而减弱。

  “如果政府关闭持续很长一段时间,且我们开始看到对其他行业的溢出效应,则下行风险可能成为现实,迫使我们重新考虑。”AllianceBernstein资深美国分析师埃里克·维诺格勒(Eric Winograd)表示,“政府关门时间越长,对经济造成负面影响加速的可能性就越大。”

  与此同时,金融顾问公司RSM US LLP的首席经济学家乔·布鲁苏拉斯(Joe Brusuelas)估计,如果食品券福利停止发放,单是国内生产总值(GDP)就可能减少0.53%。

(文章来源:友财网)

本文标题:摩根大通顶级策略师称:对波动敏感的买家又回来了 - 投行观点-全球主要投资银行外汇市场分析
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