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拉美汇率之殇:去美元化受挫 效仿欧元区前途未卜

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  拉美汇率之殇:“去美元化”受挫,效仿“欧元区”前途未卜,出路何在?

  

  2020年第一季度,不少拉美国家货币兑美元纷纷大幅贬值:墨西哥比索贬值32%,巴西雷亚尔贬值32%,哥伦比亚比索贬值24%,阿根廷比索贬值9%。

  这么大的贬值幅度,相当于一些国民财富被洗劫一空。走向绝望的,不光是马尔克斯笔下的布恩迪亚家族,还有拉美的经济和汇率史。

  2020年当地时间4月17日,国际信用评级机构穆迪将墨西哥的国家主权信用评级下调至“Baa1”。墨西哥去年的经济增长率下滑至0.1%。据国际货币基金组织预测,墨西哥今年的经济恐会后退6.6%,全球投资银行甚至预测会出现高达7~8%左右的负增长。

  美元兑墨西哥比索4月跌至新低25.77。上周四,墨西哥央行宣布降息50个基点至5.5%,为2016年11月以来最低利率水平。预计未来六个月内,墨西哥央行还会再度降息。

  同样大幅贬值的还有巴西雷亚尔。美元兑巴西雷亚尔截至目前,新低为5.99。巴西圣保罗州长称,目前有两种病毒正在对抗,一种是新冠病毒,一种是“博索纳罗病毒”。随着许多欧美国家疫情已被控制,巴西却将迎来疫情爆发的高峰,公共卫生危机继续深化。

  巴西央行5月6日宣布降息75个基点,降息幅度大于外界预期。此次降息为巴西央行去年7月以来连续第7次降息,利率水平已降至1999年以来的新低。预计巴西今年经济降幅将创至少半个世纪以来最大。

  即使是2019年人均GDP达15801美元的阿根廷,也未能逃过货币大幅贬值。2020年4月22日,阿根廷出现了第九次债务违约。除了债务违约,阿根廷比索的汇率也崩不住了。2020年5月初,美元兑阿根廷比索已经跌破67。

  更为戏剧化的还有哥伦比亚,5月10日,哥伦比亚航空提交破产申请,拟通过破产重组解决债务问题。哥伦比亚航空是至今为止历史最为悠久的航空公司之一,成立于1919年12月5日,年限仅次于荷兰皇家航空。此次提交破产申请距其“百岁诞辰”仅过去了几个月的时间。

  2020年年初,美元兑哥伦比亚比索还可以维持在3300,截至目前的最低点已达4217。

  2020 年,受国际油价大幅下跌的影响,以原油为主要出口商品的拉美国家经济受到了重创,从而加速了短期内汇率贬值。

  哥伦比亚可能是因油价对汇率造成冲击最大的国家之一。哥伦比亚经济增长依赖石油收入,外债以美元支付,财政收入结构脆弱。在油价暴跌的冲击下,哥伦比亚股市更是一度下跌10%,市场暂停交易,哥伦比亚比索同日也暴跌至历史新低。

  对巴西来说,由于巴西石油类进出口总额差距较小,油价大跌对外贸收支影响较弱。但石油公司利润下降,反应在了暴跌的国家石油公司股价上。同样对石油公司打击重大的还有墨西哥。

  汇率贬值的中长期原因为政权动荡所致。政局波动加剧经济风险,经济风险与货币政策滥用又导致汇率暴跌。

  以巴西为例,近十年的政局比《纸牌屋》戏剧化得多。2011年上任的女总统罗塞夫2016年因“挪用国有银行资金、包庇腐败、编制虚假数字掩饰国家糟糕的经济形势”等多项指控被弹劾。她的下一任总统特梅尔任期至2018年底,后因涉嫌贪腐被捕。现任总统博索纳罗面对严峻的疫情形势,继续抨击隔离政策,消极抗疫,不光与国会、地方政府和法院之间冲突不断,更导致巴西陷入政治孤立,逐渐失去区域领导地位。

  阿根廷的政治环境同样不稳定,几十年来,商业环境在国企和私有化中来回摇摆。不同党派执政后,各利益集团制定的政策又不具连贯性,执行者左右为难,国外投资者的信心也无法建立,其结果必然导致经济的停滞不前,甚至倒退。

  这种情况下,拉美国家又滥用货币政策,造成了本国货币兑美元的大幅贬值。

  2020年,美国提出史上最强的经济刺激计划,还祭出了无限制的量化宽松政策。讽刺的是,美元不跌反涨。美元凭借其在当今货币体系中的主导地位,收割全球。只要经贸中仍大量的使用美元,美联储的宽松政策也很难造成美元被抛弃。

  而对于拉美国家,结局就大相径庭了,不但“去美元化”很难实现,货币超发造成恶性通胀,直接使本国货币对美元大幅贬值,甚至被抛弃。

  阿根廷历史上多次尝试建立稳定的货币体系,通过不同的比例回收旧币,但始终无法建立体稳定的货币体系。如今,阿根廷自己都不相信本国的货币了,成了美国之外人均持有美元最多的国家,达到人均持有1500美元的水平。

  在委内瑞拉,恶性通胀使得民众着急把手中的玻利瓦尔币花出去,抢购物品成了全国性的风潮。许多商家甚至拒收委内瑞拉纸币,尤其是500玻利瓦尔钞票,大多数情况下要求以哥伦比亚比索付款。

  在“去美元化”的挫折下,统一货币成为下一个“欧元区”会是拉美国家的出路吗?

  贸易往来频繁的邻国,统一货币不但能大幅减少贸易结算的成本、提高效率,对抗因汇率波动造成的经济与金融风险。还可以提高经济体在国际上的地位。

  2019年,阿根廷、巴西、巴拉圭、乌拉圭四国已开始评估统一货币的可能性。纵观拉美一体化的历史,尽管主要国家对推动区域一体化有着基本共识,但意识形态的差异、政治立场的差别仍为最大阻碍。因此,拉美离实现统一货币的愿景还有很长的路要走。恐怕只有当政治局势更为稳定,汇率才能走出持续贬值的深渊。

  

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