事实上 并不是所有人都认为澳大利亚央行会降息

2019-03-13 阅读 :

  从最近的头条新闻和澳大利亚的经济数据中你可能不知道,但仍有少数人认为澳大利亚央行今年不会降息。

  很吃惊,对吧?

  在众多预测人士中,澳新银行(ANZ Bank)澳大利亚经济学主管戴维·普兰克(David Plank)持坚定态度,认为澳大利亚下一步的现金利率将会更高,尽管最早也要等到2021年。

  支持这一观点的理由与澳大利亚央行相同:澳大利亚就业增长将保持强劲。

  他表示,“一些领先指标显示,失业情况相当悲观。但澳新银行劳动力市场指数(LMI)显示,未来6个月左右将保持稳定,与澳大利亚央行的最新预测相符。”

  “LMI显示,失业率面临的最大下行压力已经过去,但它还没有指向失业率上升的时期。”

  “因此,我们预计澳大利亚央行将在2019年和2020年维持利率不变。”

  为了清晰起见,LMI综合了多种领先的劳动力市场指标,对未来一段时间劳动力市场状况可能发生的变化提供了一个广泛的视角。

  尽管澳大利亚经济增长在去年下半年大幅放缓,但一系列预测人士预估澳大利亚央行在未来几个月多次降息。普兰克指出,澳大利亚央行不仅没有针对GDP增长目标,而且过去的增长放缓以前也没有自动引发降息。

  他表示,“澳大利亚央行的目标是失业率和通胀,而不是GDP。”

  “当GDP增长疲软时,澳大利亚央行曾多次放松货币政策。但当GDP增长强劲并在加速时,它也下调了利率。而且,当GDP增长看起来相对疲弱时,澳大利亚央行却提高了利率。”

  “澳大利亚央行回应职能的一贯主题是失业率的走向。”

  澳大利亚央行在今年早些时候证实了这一观点,承认失业率的持续上升或在将通胀率恢复到2%至3%的目标方面缺乏进展是导致现金利率下调的两个因素。

  尽管潜在通胀依然疲弱,甚至远低于央行目标的底部,但失业率目前仍处于2011年以来的最低水平。这意味着,除非劳动力市场状况开始走弱,否则澳大利亚央行不太可能对疲弱的通胀压力采取行动。

  实际上,菲利普·洛威早在2016年末作为澳大利亚央行行长的首次演讲中就提出了这一点。

  普兰克预计,就业市场将继续保持良好运行,政府不久将推出额外的财政刺激措施,他表示,这将有助于解决人们对经济前景的日益担忧。

  他表示,“在利率处于创纪录低位的情况下,财政政策是刺激经济的更好选择,而不是进一步放松货币政策。”

  他称,“我们预计4月份的预算将具有刺激性,可能会宣布更大幅度的个人所得税减税和更多的开支。”

  “按照这些思路制定预算,将大大减轻人们对2019年和2020年增长的担忧。”

  因此,鉴于澳大利亚预算状况的改善,普兰克预计财政政策将在当前情况下对经济起到重大提振作用,而不是通过澳大利亚央行降息来实施额外的货币政策刺激。

  普兰克并不是唯一预计财政政策(而非货币政策)将足以帮助支撑经济向前发展的人。

  汇丰银行(HSBC)澳大利亚和新西兰首席经济学家保罗·布洛克瑟姆(Paul Bloxham)也认为,稳定的就业市场环境和减税措施的结合,将足以阻止澳大利亚央行进一步降息。

  布洛克瑟姆表示,“对于这一挑战,减税可能是比进一步削减已经很低的利率更好的解决方案。”

  “联邦预算将于4月2日公布,月度数据显示,预算很可能出现10年来的首次盈余。”

  “我们预计预算将包含一系列支出举措,可能包括进一步削减个人所得税、增加社会支出和基础设施支出。”

  与其他认为澳大利亚央行会因为经济放缓而降息的人不同,布洛克瑟姆和普兰克一样表示,澳大利亚央行将密切关注失业率。

  他表示,“我们的观点是,尽管劳动力市场的积极势头仍在继续,但澳大利亚央行将能够令人信服地辩称,工资增长应继续趋向更高,从而支持消费者支出,并允许它继续预测通胀将逐渐回到目标水平。”

  而这一观点不同于其他预测机构,如西太平洋银行、澳大利亚国民银行、瑞银和摩根大通,他们认为澳大利亚央行将进一步放松货币政策,但布洛克瑟姆和普兰克都表示,在当前的背景下,就业市场的恶化很可能导致财政和货币政策对经济的支持。

  澳大利亚2月份的就业报告将于3月21日发布。该央行4月货币政策会议将于4月2日举行。这恰好是预算公布的同一天。

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